阿里巴巴上市四问 国内电商生态圈将变

　　与发达国家相比，我国电商的制度设计还有很大差距，阿里巴巴赴美上市，能否推进我国电商的发展，能否使我国电商真正具有互联网思维？

　　据美国纽约证券交易所官方网站消息，阿里巴巴将于美国时间9月19日在纽交所正式挂牌交易，有望成为美国史上融资额最大的IPO(首次公开募股)。

　　据了解，从美国时间本月8日开始在纽约启动路演，到9月19日在纽交所正式挂牌，目前，阿里巴巴全球路演进程接近尾声。根据招股书，阿里巴巴股票发行价在60美元至66美元之间，将发行3.2亿股。以此测算，阿里巴巴IPO融资额为192亿——211.2亿美元。如果算上最高15%的超额配售计划，阿里巴巴最高融资规模将达243亿美元。而此前美股最大规模IPO为维萨(VISA)，在2008年3月创下的募资额约为179亿美元。

　　选择纽交所有何深意

　　据了解，9月初，阿里巴巴在美国宣布市场报告时，国际投资商表示高度关注。“这表明，国际资本看好中国发展，从某种意义上说，阿里在美国上市也是中国改革开放和中国创新型企业得到国际认可的标志，对中国电子商务发展将起到重要的引领作用。”浙江大学教授陈德人说。

　　那么，为何不在科技企业集中的美国纳斯达克交易所上市？“我认为，两者之间还是有差别的。纳斯达克交易所大多是创业型、成长型企业，而阿里的业绩已较为成熟，不再是具有高风险性的亟待扶持的成长型企业。纽交所上市的企业相对更成熟。”浙江财经大学信用管理系创办人、浙江省信用研究基地副主任管晓永说。

　　对此，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军教授认为，阿里巴巴的业务主要在国内，选择到美国上市，有很多原因。投资者的认同感不一样，各国的投资文化不一样。美国证券交易市场，集中了大量网络科技公司。美国投资者对科技企业的专业判断与国内投资者亦有不同。

　　此外，有关专家也指出，阿里巴巴启动赴美上市是其国际化战略的重要步骤。目前，阿里巴巴年营业额超过亚马逊和eBay(亿贝)的总和。但阿里巴巴的认知度、知名度、品牌效应远比不上亚马逊和eBay。同时，赴美上市也是阿里巴巴开拓美国市场的关键一步。

　　IPO巨鳄将震撼股市

　　虽然还没有上市，美国股票市场就已表现出对阿里巴巴的高度热情。

　　本周，拥有阿里巴巴股权的雅虎和日本软银股价表现强劲。雅虎股价12日上涨4%至42.88美元，创2006年1月10日以来的新高，本周累计涨幅达到8%。

　　对于这个IPO巨鳄会对市场有多大影响，管晓永认为，之前，美国国会委员会已发出风险警告，美国股民对阿里的判断、认知已比较充分，不会对市场有太大振动，“应该说，对于美国股民而言，这是一件较为平常的事情，虽然规模大，但不至于让人震惊或诧异”。

　　赵锡军则指出，从目前情况分析看，将带来比较利好的影响。投资者看到了积极因素，这个电商领域的巨无霸对市场而言，是一个积极信号。

　　上市给阿里带来什么

　　“上市对阿里是一件好事，但也面临考验。”管晓永说，“不可否认，中国企业在美国上市也曾遭遇过滑铁卢。美国上市，条件很宽松，但上市后，对信息披露要求完整、真实、及时，这是一个挑战。这对企业内部管理提出更高要求，对股民、对消费者负责将毫不含糊。”

　　据了解，由于阿里员工持股，此次上市，包括软件工程师、市场员工以及关联公司的员工，都有望从中获益。有媒体报道称，阿里员工可套现数百亿美元。这是否能形成科学的激励机制？“这是企业自身需要考虑的问题，一个灵活的、有效的激励机制必然带领企业走得更高远。如何发挥不同层级员工的积极性需要一套科学的制度。”赵锡军说。

　　“最大的战略意义就是逼迫阿里更快实现转型。”管晓永分析指出，通过在美国上市，阿里的财务将更稳健。目前，中国仍没实现真正的电子商务。在从互联网化商务向真正的电子商务迈进的过程中，不只是要把互联网作为一种工具和手段，更要形成互联网思维，这中间需要不断创新。此次上市一方面可增加阿里的财务实力，另一方面有望促进其向真正的电子商务转型。目前，阿里、淘宝、天猫都面临转型压力，如果上市能促进转型加快，创新跟进，那么，上市的意义是深远的。

　　国内电商生态圈将变

　　陈德人指出，在经历过初创时期、发展时期、产业链完善三个发展时期后，阿里在美国上市成为中国电子商务发展的第四个关键点。

　　“中国电子商务在国内迅速扩大规模，开始走向世界。现在，电子商务在我国已经形成一个重要的生态圈，电子商务正从概念上的虚拟经济，逐渐融入实体经济，成为我国经济转型升级的重要途径。”陈德人说。

　　他强调，未来，我国电商发展还面临物流瓶颈、信用瓶颈、制度瓶颈三大瓶颈制约。与美国等发达国家比，我国的电商在规模和营销上差距不大，但在信用体系和与国际接轨的制度设计方面还存在较大差距。我国的电子商务尤其是跨境电子商务还处在发展初期，虽然去年有城市已经开始了跨境电子商务的试点，但是发展依然没有达到预期效果，关键是要打破行业和制度壁垒。

　　随着上市倒计时的来临，阿里也被赋予更多期盼。“同样是科技企业，为什么微软创建以来能长盛不衰，地位无人能撼，产品影响一代又一代人？我们需要总结和思考。”赵锡军指出，可以看到，微软是标准的制定者，在市场拥有话语权；它的销量很大，占有绝对的市场规模。技术在不断变化之中，关键是怎样在变化之中永远处于领先，要引导变化而非追随变化。既要有市场竞争优势又要有规模优势，如果做到这两点，中国企业一定能走得更好更远。